Smug
Active member
Gaye fiyat değişikliği ile AL tavsiyemizi bir dahaliyoruz
BIMAS için gaye fiyatımızı 90TL’den 93.5TL’ye yükseltiyor ve yeni gaye kıymetimiz %45 üst potansiyele işaret ettiğinden, pay için AL tavsiyemizi bir dahaliyoruz. Pay 2022T 5.3x FD/FAVÖK çarpanı ile küresel misal şirket çarpan medyanına kıyasla yaklaşık %30 iskontolu süreç görmektedir. Bim’in operasyonel nakit akışını, istikrarlı ciro büyümesini, kuvvetli bilançosunu,
sürdürülebilir marjlarını ve güzelleşen işletme sermayesini beğeniyoruz. Besin perakende dalında artan rekabete karşın, şirketin kanıtlanmış iş modeli ve kuvvetli idare geçmişi yardımıyla rekabetten benzeri şirketlere oranla daha az etkileneceğini düşünüyoruz.
Çeşitlilikle sağlanan büyüme
File markası ile indirimli süpermarket konseptini tanıtan ve File çatısı altında online alışveriş platformunu devreye sokan Bim’in süpermarket segmentinde de büyümeye devam edeceğini varsayım ediyoruz. Bu bağlamda, şirketin yeni depo ve mağaza açılışları ile File tarafında süratli ve agresif bir büyümeden çok sağlam ve sürdürülebilir bir operasyonel büyümeyi ön planda tuttuğuna inanıyoruz. İdarenin milletlerarası operasyonlarda stratejik iştiraklere ve yeni mağaza açılışlarına giderek mahallileşme stratejisini de olumlu karşılıyoruz.
Yüksek enflasyon ve döviz kurlarındaki oynaklığın, 2022’de operasyonel marjları baskılayacağını düşünüyoruz. O denli ki, varsayımlarımız 2022 yılında FAVÖK marjında evvelki yıla oranla 50 baz puanlık bir daralmaya işaret ediyor. bir daha de, yıl sonunda Şirket’in tüm yıl için %20-25 bandında olan büyüme öngörüsünün üst bandına ulaşılacağını kestirim ediyoruz Taban fiyattaki %50’lik
artış, harcanabilir gelirdeki güzelleşme yoluyla büyümeyi desteklerken, başka yandan artan işçi maliyetleri yoluyla marjları baskılıyor. Potansiyel Katalizörler ve Riskler: Devam eden pay geri alımları, paya olan inancı artırabileceği ve aşağı taraflı riskleri sınırlayabileceği için pay performansını etkileyecek ana katalizördür. Mağaza açılışlarına getirilebilecek mümkün sınırlamalar ve cezalarsa iddialarımız ve değerlememiz için en değerli risk faktörleridir. Şirketin Rekabet Kurumu’nun vermiş olduğu ceza için %25 erken ödeme indirimi dahil yaklaşık 719 milyon TL’lik ödemesini değerlememize şimdiden yansıttık. Şirketin ceza ile ilgili yapmış olduğu temyiz müracaatının, şirket lehine sonuçlanması ve mahkemenin cezayı iptal etmesi değerlememiz için üst istikametli bir risk oluşturmaktadır.
İş Yatırım,
BIMAS için gaye fiyatımızı 90TL’den 93.5TL’ye yükseltiyor ve yeni gaye kıymetimiz %45 üst potansiyele işaret ettiğinden, pay için AL tavsiyemizi bir dahaliyoruz. Pay 2022T 5.3x FD/FAVÖK çarpanı ile küresel misal şirket çarpan medyanına kıyasla yaklaşık %30 iskontolu süreç görmektedir. Bim’in operasyonel nakit akışını, istikrarlı ciro büyümesini, kuvvetli bilançosunu,
sürdürülebilir marjlarını ve güzelleşen işletme sermayesini beğeniyoruz. Besin perakende dalında artan rekabete karşın, şirketin kanıtlanmış iş modeli ve kuvvetli idare geçmişi yardımıyla rekabetten benzeri şirketlere oranla daha az etkileneceğini düşünüyoruz.
Çeşitlilikle sağlanan büyüme
File markası ile indirimli süpermarket konseptini tanıtan ve File çatısı altında online alışveriş platformunu devreye sokan Bim’in süpermarket segmentinde de büyümeye devam edeceğini varsayım ediyoruz. Bu bağlamda, şirketin yeni depo ve mağaza açılışları ile File tarafında süratli ve agresif bir büyümeden çok sağlam ve sürdürülebilir bir operasyonel büyümeyi ön planda tuttuğuna inanıyoruz. İdarenin milletlerarası operasyonlarda stratejik iştiraklere ve yeni mağaza açılışlarına giderek mahallileşme stratejisini de olumlu karşılıyoruz.
Yüksek enflasyon ve döviz kurlarındaki oynaklığın, 2022’de operasyonel marjları baskılayacağını düşünüyoruz. O denli ki, varsayımlarımız 2022 yılında FAVÖK marjında evvelki yıla oranla 50 baz puanlık bir daralmaya işaret ediyor. bir daha de, yıl sonunda Şirket’in tüm yıl için %20-25 bandında olan büyüme öngörüsünün üst bandına ulaşılacağını kestirim ediyoruz Taban fiyattaki %50’lik
artış, harcanabilir gelirdeki güzelleşme yoluyla büyümeyi desteklerken, başka yandan artan işçi maliyetleri yoluyla marjları baskılıyor. Potansiyel Katalizörler ve Riskler: Devam eden pay geri alımları, paya olan inancı artırabileceği ve aşağı taraflı riskleri sınırlayabileceği için pay performansını etkileyecek ana katalizördür. Mağaza açılışlarına getirilebilecek mümkün sınırlamalar ve cezalarsa iddialarımız ve değerlememiz için en değerli risk faktörleridir. Şirketin Rekabet Kurumu’nun vermiş olduğu ceza için %25 erken ödeme indirimi dahil yaklaşık 719 milyon TL’lik ödemesini değerlememize şimdiden yansıttık. Şirketin ceza ile ilgili yapmış olduğu temyiz müracaatının, şirket lehine sonuçlanması ve mahkemenin cezayı iptal etmesi değerlememiz için üst istikametli bir risk oluşturmaktadır.
İş Yatırım,