Smug
Active member
Turkcell 4Ç21’de 9.881 milyon TL satış (Konsensus: 9.936 milyon TL, Deniz: 9.645 milyon TL), 4.283 milyon TL FAVÖK (Konsensus 4.126 milyon TL, Deniz: 3.992 milyon TL) ve 1,385 milyon TL net kar (Konsensus: 679 milyon TL, Deniz: 707 milyon TL) deklare etti. Şirket’in operasyonel sonuçları ortalama piyasa beklentisine paralel seviyededir. Net kar ise yıllık bazda %6 büyüme ile konsensusun %104 üzerinde gerçekleşti. sonuçların pay performansı üzerinde sonlu olumlu bir tesir
yapabileceğini düşünüyoruz.
Turkcell net abone birtakım bu çeyrekte net 127 bin müşteri kazanımı ile yıllık 2.7 milyon net abone kazanımına ulaştı. Çeyreksel bazda net 330 bin taşınabilir faturalı müşteri kazanımı elde edildi; faturalı müşteri oranı %66,4 oldu. ARPU (abone başına ortalama gelir) mobilde %17,8, kişisel fiberde %12,8 ile çift haneli
büyüme gösterdi. Küme gelirlerinin %75’ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri %26.9 artışla 7.689 mln TL’ye ulaştı. Küme gelirlerinin %13’ünü oluşturan Turkcell
Milletlerarası gelirleri, Lifecell operasyonlarının katkısı ve kur hareketinin olumlu tesiri ile %72.1 büyüyerek 1.286 mln TL’ye yükseldi.
4Ç21’de FAVÖK sayısı yıllık bazda %30 artarak 4.283 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %43.3 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Şirket’in net kar sayısı yıllık bazda %6 artarak 1.385 milyon TL düzeyine yükselmiştir. Net kar sayısı çeyreksel bazda %3 azalış göstermiştir. Artan kur zararlarına karşın, kuvvetli operasyonel performans ve varlıkların bir daha değerlemesinden kaynaklanan ertelenmiş vergi gelirinin olumlu tesirinden dolayı
net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Net borç, 4Ç21 sonu itibariyle 18,1 milyar TL seviyesinde oluştu. Net borç/VAFÖK oranı, döviz kurlarındaki yükselişle birlikte 1,2x düzebir daha yükseldi. (3Ç21: 0.9x).
İdare, 2021 yılı finansallarının akabinde 2022 yılına ait beklentilerini de paylaştı. Buna nazaran TCELL; (i) satış gelirleri büyüme beklentisi %30 (ii) FAVÖK
varsayımı 19 milyar TL (iii) Operasyonel yatırımlar/Gelir %20 – 21 olması beklenmektedir.
Genel Kıymetlendirme: Şirket bu vakitte kuvvetli abone kazanımı ve ARPU büyümesinin takviyesiyle operasyonel sonuçları ve karında yıllık bazda kuvvetli sonuçlar deklare etti. Dördüncü çeyrek finansallarının akabinde varsayımlarımızda bir değişikliğe gitmiyoruz. Turkcell için 12-aylık amaç fiyatımızı 25,50 TL, teklifimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Pay, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne göre negatif performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık datalara nazaran pay 7.9x F/K ve 3.8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla süreç görmektedir.
Deniz Yatırım
yapabileceğini düşünüyoruz.
Turkcell net abone birtakım bu çeyrekte net 127 bin müşteri kazanımı ile yıllık 2.7 milyon net abone kazanımına ulaştı. Çeyreksel bazda net 330 bin taşınabilir faturalı müşteri kazanımı elde edildi; faturalı müşteri oranı %66,4 oldu. ARPU (abone başına ortalama gelir) mobilde %17,8, kişisel fiberde %12,8 ile çift haneli
büyüme gösterdi. Küme gelirlerinin %75’ini oluşturan Turkcell Türkiye gelirleri %26.9 artışla 7.689 mln TL’ye ulaştı. Küme gelirlerinin %13’ünü oluşturan Turkcell
Milletlerarası gelirleri, Lifecell operasyonlarının katkısı ve kur hareketinin olumlu tesiri ile %72.1 büyüyerek 1.286 mln TL’ye yükseldi.
4Ç21’de FAVÖK sayısı yıllık bazda %30 artarak 4.283 milyon TL düzeyinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %43.3 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Şirket’in net kar sayısı yıllık bazda %6 artarak 1.385 milyon TL düzeyine yükselmiştir. Net kar sayısı çeyreksel bazda %3 azalış göstermiştir. Artan kur zararlarına karşın, kuvvetli operasyonel performans ve varlıkların bir daha değerlemesinden kaynaklanan ertelenmiş vergi gelirinin olumlu tesirinden dolayı
net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Net borç, 4Ç21 sonu itibariyle 18,1 milyar TL seviyesinde oluştu. Net borç/VAFÖK oranı, döviz kurlarındaki yükselişle birlikte 1,2x düzebir daha yükseldi. (3Ç21: 0.9x).
İdare, 2021 yılı finansallarının akabinde 2022 yılına ait beklentilerini de paylaştı. Buna nazaran TCELL; (i) satış gelirleri büyüme beklentisi %30 (ii) FAVÖK
varsayımı 19 milyar TL (iii) Operasyonel yatırımlar/Gelir %20 – 21 olması beklenmektedir.
Genel Kıymetlendirme: Şirket bu vakitte kuvvetli abone kazanımı ve ARPU büyümesinin takviyesiyle operasyonel sonuçları ve karında yıllık bazda kuvvetli sonuçlar deklare etti. Dördüncü çeyrek finansallarının akabinde varsayımlarımızda bir değişikliğe gitmiyoruz. Turkcell için 12-aylık amaç fiyatımızı 25,50 TL, teklifimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Pay, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’ne göre negatif performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık datalara nazaran pay 7.9x F/K ve 3.8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla süreç görmektedir.
Deniz Yatırım