Şeker Yatırım’dan TAV Havalimanları için 3. çeyrek finansal kıymetlendirme

Smug

Active member
kuvvetli toparlanma ile beklentilerin üzerinde net karlılık…

TAV Havalimanları Holding, 3Ç21’de, piyasa ortalama beklentisi olan €40.6mn ve iddiamız olan €38.1mn’un üzerinde, €64.9mn net kar açıklamıştır (3Ç20: €-50.4mn). Düşen net finansal sarfiyatlar, düşük efektif vergi oranı ve toparlanan operasyonel faaliyetler Şirket’in, bu çeyrekte net kar sayısı elde etmesini sağlayan faktörler olmuştur. Grup’un toplam satış gelirleri 3Ç21’de yıllık %131 artarak €199.8mn’a ulaşmış, fakat piyasa ortalama beklentisi olan €204.5mn’un ve iddiamız €205.8mn’un yavaşça altında gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları, bu vakitte de maliyet
tedbirlerini sürdürmüş ve Almatı Havalimanı’nın da katkısıyla, piyasa ortalama beklentisi €94.2mn ve iddiamız olan €93.9mn’a paralel, €93mn FAVÖK elde edebilmiştir. ötürüsıyla, TAV’ın 3Ç21 sonuçlarını açıklamasına piyasanın yansısının olumlu olmasını bekliyoruz.

FAVÖK, yolcu sayısındaki artış ile toparlanmaya devam etti

TAV’ın hizmet verdiği toplam yolcu sayısında yükseliş, Almatı Havalimanı’nın operasyonel katkısı ve dış sınır trafiğindeki olağanlaşma ile Şirket’in net satış gelirleri 3Ç21’de yıllık %131 artış göstererek €199.8mn olarak gerçekleşmiştir. TAV Havalimanları’nın 3Ç21’de hizmet verdiği yolcu sayısı çok zayıf bir baz periyot üzerine Almatı Havalimanı’nın da Nisan 2021 sonunda satın alınmış olması ve COVID-19 pandemisine yönelik karantinaların hafifçeletilmesi/kaldırılması ile yıllık %154 oranında artarak 24.1mn’a ulaşmıştır (3Ç20: 9.5mn yolcu). FAVÖK ise artan yolcu sayısı hacmi, devam eden maliyet denetimleri ve Almatı Havalimanı’nın satın alınması yardımıyla yıllık %250’lik yükselişle €93mn’ye ulaşmıştır (3Ç20: €27mn). TAV Havalimanları’nın net finansal sarfiyatları ise 3Ç21’de yıllık %59,6 azalarak €11.9mn düzeyinde gerçekleşmiştir. Küme, bu biçimdelikle 3Ç21’de €64.9mn net kar kaydetmiştir. TAV Havalimanları’nın 3Ç21 sonunda net borcu, Almatı Havalimanı’nın %85 oranındaki hissesinin satın alınması için €285mn ödenmesi ve ilgili kaideye bağlı ödeme (net nakit ödemesi ve satım opsiyonu dâhil) ile 3Ç21 sonunda €1,056mn’a ulaşmıştır (2Ç21 sonu: €1,123mn).

TUT teklifimizi sürdürmekteyiz

Türkiye ve dünya genelinde aşılama programlarının suratını artırmasına ve pandemi önlemlerinin hafifçeletilmesi/kaldırılmasına yönelik uygulamalar Şirket hisseleri üzerine olumlu tesirde bulunacaktır. Hâlihazırda Almati Memleketler arası Havalimanı’nın satın alınması, TAV’ın işletmekte olduğu havalimanlarında Grup’un toplam iç ve dış çizgi yolcu sayısında gözlemlenecek toparlanma & artış, Şirket için üst taraflı riskler oluşturmaktadır. 3Ç21 daha sonrası açıklanan operasyonel ve finansal sonuçları, Küme hisseleri üstündeki değerlememiz ile bir arada olumlu olarak kıymetlendiriyoruz. Açıklanan 3Ç21 neticelerindan daha sonra değerlememize göre 12 aylık 26.30 TL olan maksat fiyatımızı ve Küme hisseleri için TUT teklifimizi bir dahalemekteyiz.



Yasal İkaz

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Şeker Yatırım
 
Üst