Smug
Active member
Piyasa Görüşü: Müspet (Korunuyor)
AKBNK ve TUPRS’ı portföyümüze ekliyoruz
Akbank’ı model portföyümüze ekliyoruz. Akbank’ın, %86 üzere düşük bir kredi/mevduat oranıyla rakipleri içinde en yüksek büyüme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz. hem de, 2021 yılsonu itibariyle 9.3x düzeyinde düşük kaldıraç oranına sahip olan bankanın bu oranı rakip ortalaması olan 10.5x’e çıkarmak için potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. LYY ortasında daha yüksek hissesi olduğundan TTKOM paylarının Türkiye Varlık Fonu’na satışından rakiplerine nazaran daha olumlu etkileneceğine inanıyoruz. 1Ç22’de genişleyen kredi/mevduat makası ve artan menkul değer getirileri yardımıyla net karda hem çeyreksel birebir vakitte yıldan yıla artış öngörüyoruz. Akbank, 22T F/K 0,4x, 1,7x F/DD ve %25 özkaynak karlılığı ile cazip bir biçimde süreç görüyor.
Model portföyümüze birinci çeyrekte eser karlılıklarındaki artış, kuvvetli talep şartları ve stok karları tesiriyle kuvvetli finansal sonuçlar beklediğimiz TUPRS’ı da dahil ediyoruz. Şirketin 2022 yılı için deklare ettiğı 4.0-5.0 dolar/varil net rafineri marjı iddiasının şu ana kadarki gidişata göre muhafazakar kalabileceğini düşünüyoruz. Şirket payları muhafazakar 2022 varsayımlarımıza bakılırsa 5.0x FD/FAVÖK üzere ucuz çarpanlarda süreç görmektedir.
KORDS’yı çıkarıyoruz
Öte yandan, KORDS paylarını süratle yükselen petrol fiyatlarının şirketin marjlarında yaratması olası baskı niçiniyle model portföyden çıkarıyoruz. Model portföyümüzün performansı 11 Ocak kapanışlı son gözden geçirmemize bakılırsa endeksin %2,2 altındadır. Şimdiki model portföyümüz GARAN, SISE, KRDMD, TUPRS, KCHOL, THYAO, AKBNK, ARCLK, KRVGD, ALKIM ve ENKAI paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme formülü olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Bedeli metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir tekniğe bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına bakılırsa, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden epey değerleme yolunu de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa pahaları üzerinden bulunan maksat getirilere bakılırsa hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Bedeller A.Ş.’nin araştırma kapsamındakişirketlerin piyasa pahası, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa kıymetinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere bakılırsa derecelendirmektedir:
Bir payın gaye pahası, performans periyodumuz olan 12 aylık mühlet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği bedeli tabir eder. Maksat getirisi, 12 aylık devir sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Amaç getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, gaye getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. tıpkı vakitte, birtakım vakit içinderda, bir payın amaç getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım
AKBNK ve TUPRS’ı portföyümüze ekliyoruz
Akbank’ı model portföyümüze ekliyoruz. Akbank’ın, %86 üzere düşük bir kredi/mevduat oranıyla rakipleri içinde en yüksek büyüme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz. hem de, 2021 yılsonu itibariyle 9.3x düzeyinde düşük kaldıraç oranına sahip olan bankanın bu oranı rakip ortalaması olan 10.5x’e çıkarmak için potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. LYY ortasında daha yüksek hissesi olduğundan TTKOM paylarının Türkiye Varlık Fonu’na satışından rakiplerine nazaran daha olumlu etkileneceğine inanıyoruz. 1Ç22’de genişleyen kredi/mevduat makası ve artan menkul değer getirileri yardımıyla net karda hem çeyreksel birebir vakitte yıldan yıla artış öngörüyoruz. Akbank, 22T F/K 0,4x, 1,7x F/DD ve %25 özkaynak karlılığı ile cazip bir biçimde süreç görüyor.
Model portföyümüze birinci çeyrekte eser karlılıklarındaki artış, kuvvetli talep şartları ve stok karları tesiriyle kuvvetli finansal sonuçlar beklediğimiz TUPRS’ı da dahil ediyoruz. Şirketin 2022 yılı için deklare ettiğı 4.0-5.0 dolar/varil net rafineri marjı iddiasının şu ana kadarki gidişata göre muhafazakar kalabileceğini düşünüyoruz. Şirket payları muhafazakar 2022 varsayımlarımıza bakılırsa 5.0x FD/FAVÖK üzere ucuz çarpanlarda süreç görmektedir.
KORDS’yı çıkarıyoruz
Öte yandan, KORDS paylarını süratle yükselen petrol fiyatlarının şirketin marjlarında yaratması olası baskı niçiniyle model portföyden çıkarıyoruz. Model portföyümüzün performansı 11 Ocak kapanışlı son gözden geçirmemize bakılırsa endeksin %2,2 altındadır. Şimdiki model portföyümüz GARAN, SISE, KRDMD, TUPRS, KCHOL, THYAO, AKBNK, ARCLK, KRVGD, ALKIM ve ENKAI paylarını içermektedir.
Değerleme Yaklaşımı
Değerleme formülü olarak sıklıkla İndirgenmiş Nakit Akımı (İNA) ve Memleketler arası Eş Küme Karşılaştırması halleri kullanılırken, Temettü Randımanı, Gordon Büyüme Modeli ve Yenileme Bedeli metodu da uygun olan durumlarda kullanılmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş.’nin Araştırma Kısmı analistleri, değerlemelerinde tek bir tekniğe bağlı kalabilecekleri üzere; kendi yorumlarına bakılırsa, çeşitli ağırlıklandırmalar yaparak birden epey değerleme yolunu de bir ortada kullanabilmektedirler. BİST-100’ün “Beklenen Piyasa Getirisi”, araştırma kapsamındaki şirketlerin, halka açıklık oranlarına karşılık gelen piyasa pahaları üzerinden bulunan maksat getirilere bakılırsa hesaplanmaktadır. Oyak Yatırım Menkul Bedeller A.Ş.’nin araştırma kapsamındakişirketlerin piyasa pahası, yaklaşık olarak BİST’nin toplam piyasa kıymetinin %80’ine karşılık gelmektedir.
Derecelendirme Metodolojisi
Oyak Yatırım Menkul Pahalar A.Ş, araştırma kapsamındaki her şirketi aşağıdaki kriterlere bakılırsa derecelendirmektedir:
Bir payın gaye pahası, performans periyodumuz olan 12 aylık mühlet sonunda, analistin ulaşmasını beklediği bedeli tabir eder. Maksat getirisi, 12 aylık devir sonundaki “Beklenen Piyasa Getirisi”nin en az %10 üzerinde olan paylara ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ tavsiyesi verilir. Amaç getirisi “Beklenen Piyasa Getirisi”nin %10’unundan az olan paylara ENDEKSİN ALTINDA GETİRİ tavsiyesi verilirken; ENDEKSE PARALEL tavsiyesi ise, gaye getirisi ile Beklenen Piyasa Getirisi içinde +/- %10’luk bant içerisinde kalan paylara verilen tekliftir.
Oyak Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. analistleri, şirketlerle ilgili gelişmelere paralel olarak değerlemelerini gözden geçirir ve gerekli görüldüğü anlarda paylarla ilgili tavsiyelerini değiştirebilirler. tıpkı vakitte, birtakım vakit içinderda, bir payın amaç getirisi, fiyatlardaki dalgalanmalara bağlı olarak, öngördüğümüz derecelendirme aralıklarının dışına çıkabilir. Bu üzere durumlarda, analist tavsiyesini değiştirmeyebilir.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
OYAK Yatırım