Smug
Active member
%42,8 Getiri Potansiyeli… Beklentilerin üzerinde bilanço…
TOASO, kuvvetli iç piyasa performansı ve sıkı operasyonel sarfiyat denetimi ile maliyet artışlarının yansıtıldığı ihracat kontratlarının da tesiriyle 2021 yılının birinci çeyreğinde, beklentimizin de üzerinde, 2Ç20’ye kıyasla %200,6 artışla 867,2 mn TL net kar deklare etti.
AB otomotiv pazarında FCA’nın zayıf Pazar hissesi ve pandemi niçiniyle yurt dışı satışlarındaki gerilemeye rağmen yurt içi talepteki canlılık marjları destekleyici tesir yarattı. Yılın birinci çeyreğinde, 2Ç20’ye kıyasla, geçtiğimiz yıl salgın niçiniyle gerçek iktisatta yaşanan önemli daralmalar olması sebebiyle 2Ç21’de baz tesiriyle %147,9 artışla 7.564 mn TL ciro elde eden TOASO, yıllık %148,9 artışla 1.232 mn TL brüt kar elde etmiştir. bundan evvelki çeyrekte %13,1 olarak gerçekleşen brüt kar marjı %15,9 olarak gerçekleşmiştir.
TOFAŞ’ın net borcu, işletme sermayesi görünümündeki bir ölçü bozulma niçiniyle arttı. 2Ç21’de Şirket’in net borcu, yıllık %38,2 artarak 5.018 mn TL‘ye yükselmiştir.
2Ç20’ye göre piyasadaki canlanma paralelinde faaliyet sarfiyatlarında de %74,8 artış oldu.
Yurt içi satışlarda Egea modeli ön plana çıkarken yurt dışı satışlarda Tipo modeli ön plana çıktı. TOFAŞ’ın araç üretimi, 2Ç20’ye kıyasla, baz tesiriyle %163,6 artışla 68.117 adet, 2021’in birinci yarısında 126.297 adet araç üretildi. Satış kanadında ise yurt içi satış adetlerinde toplamda %68,9 artış, yurt dışı satışlarda %186,1 artış gerçekleşti.
Yılın ikinci çeyreğinde, yıllık %123,6 artışla 1.212 mn TL FAVÖK elde eden Şirket’in FAVÖK marjı %15,6 olarak gerçekleşti.
Tofaş’ın yılın ikinci çeyreğinde yaptığı yatırım harcamaları toplam 199 mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Binek araçlar için yatırımlar devam etmekte olup önümüzdeki periyotta yeni versiyonların pazara sunulması beklenmektedir.
Yılın birinci yarısında toplam Türkiye otomotiv üretimi yıllık 23% artarak 640 bin adet olarak gerçekleşti. Tofaş’ın üretimi toplam üretimin %19,7’sini oluştururken 2Ç21 Tofaş üretim hacmi yıllık 126% artarak 68 bin adede ulaştı.
Temel riskler, salgın niçiniyle olay sayısındaki oluşabilecek artışlar ve delta varyantına dair telaşlar, Şirket’in gelirlerinin değerli bir kısmını oluşturan ihracat pazarlarında oluşabilecek dalgalanmalar, binek segmentinin kırılgan yapısı ve artan ÖTV, artan kurun yurtiçi pazarı olumsuz etkilemesi pay fiyatını baskılayabilir. Mevcut finansal şartlar ve 2Ç21 mali gerçekleşmelerini baz alarak TOASO’nun 2021 yılında 33,5 milyar TL satış geliri ve %15,9 marjla 5,3 milyar TL FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. Yaptığımız İNA ve Çarpan değerlemesi kararında TOASO için amaç fiyatımızı hisse başına 41,54 TL’den 54,99 TL’ye yükseltiyor; %42,8 getiri potansiyeli ve endeks üzerinde getiri tavsiyesi ile model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bizim Menkul Pahalar
TOASO, kuvvetli iç piyasa performansı ve sıkı operasyonel sarfiyat denetimi ile maliyet artışlarının yansıtıldığı ihracat kontratlarının da tesiriyle 2021 yılının birinci çeyreğinde, beklentimizin de üzerinde, 2Ç20’ye kıyasla %200,6 artışla 867,2 mn TL net kar deklare etti.
AB otomotiv pazarında FCA’nın zayıf Pazar hissesi ve pandemi niçiniyle yurt dışı satışlarındaki gerilemeye rağmen yurt içi talepteki canlılık marjları destekleyici tesir yarattı. Yılın birinci çeyreğinde, 2Ç20’ye kıyasla, geçtiğimiz yıl salgın niçiniyle gerçek iktisatta yaşanan önemli daralmalar olması sebebiyle 2Ç21’de baz tesiriyle %147,9 artışla 7.564 mn TL ciro elde eden TOASO, yıllık %148,9 artışla 1.232 mn TL brüt kar elde etmiştir. bundan evvelki çeyrekte %13,1 olarak gerçekleşen brüt kar marjı %15,9 olarak gerçekleşmiştir.
TOFAŞ’ın net borcu, işletme sermayesi görünümündeki bir ölçü bozulma niçiniyle arttı. 2Ç21’de Şirket’in net borcu, yıllık %38,2 artarak 5.018 mn TL‘ye yükselmiştir.
2Ç20’ye göre piyasadaki canlanma paralelinde faaliyet sarfiyatlarında de %74,8 artış oldu.
Yurt içi satışlarda Egea modeli ön plana çıkarken yurt dışı satışlarda Tipo modeli ön plana çıktı. TOFAŞ’ın araç üretimi, 2Ç20’ye kıyasla, baz tesiriyle %163,6 artışla 68.117 adet, 2021’in birinci yarısında 126.297 adet araç üretildi. Satış kanadında ise yurt içi satış adetlerinde toplamda %68,9 artış, yurt dışı satışlarda %186,1 artış gerçekleşti.
Yılın ikinci çeyreğinde, yıllık %123,6 artışla 1.212 mn TL FAVÖK elde eden Şirket’in FAVÖK marjı %15,6 olarak gerçekleşti.
Tofaş’ın yılın ikinci çeyreğinde yaptığı yatırım harcamaları toplam 199 mn TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Binek araçlar için yatırımlar devam etmekte olup önümüzdeki periyotta yeni versiyonların pazara sunulması beklenmektedir.
Yılın birinci yarısında toplam Türkiye otomotiv üretimi yıllık 23% artarak 640 bin adet olarak gerçekleşti. Tofaş’ın üretimi toplam üretimin %19,7’sini oluştururken 2Ç21 Tofaş üretim hacmi yıllık 126% artarak 68 bin adede ulaştı.
Temel riskler, salgın niçiniyle olay sayısındaki oluşabilecek artışlar ve delta varyantına dair telaşlar, Şirket’in gelirlerinin değerli bir kısmını oluşturan ihracat pazarlarında oluşabilecek dalgalanmalar, binek segmentinin kırılgan yapısı ve artan ÖTV, artan kurun yurtiçi pazarı olumsuz etkilemesi pay fiyatını baskılayabilir. Mevcut finansal şartlar ve 2Ç21 mali gerçekleşmelerini baz alarak TOASO’nun 2021 yılında 33,5 milyar TL satış geliri ve %15,9 marjla 5,3 milyar TL FAVÖK elde etmesini bekliyoruz. Yaptığımız İNA ve Çarpan değerlemesi kararında TOASO için amaç fiyatımızı hisse başına 41,54 TL’den 54,99 TL’ye yükseltiyor; %42,8 getiri potansiyeli ve endeks üzerinde getiri tavsiyesi ile model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bizim Menkul Pahalar