Smug
Active member
Tekfen Holding 3Ç21 net karı daha yeterli gelen operasyonel performans ve ertelenmiş vergi geliri ile beklentileri aştı
– Tekfen Holding 3Ç21’de operasyonel performansın artması ve varlık satışı geliri (124 milyon TL) yardımıyla bundan evvelki yılın tıpkı periyodunda elde edilen 15 milyon TL net ziyandan 463 milyon TL net kara geçti. Operasyonel performansın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve 79 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri yardımıyla net kar 406 milyon TL olan piyasa beklentisini geride bıraktı (AK Yatırım varsayımı 317 milyon TL).
– FAVÖK geçtiğimiz yılın tıpkı devrine bakılırsa 14 kat artış ile 388 milyon TL’ye yükseldi. İnşaat segmentinin bundan evvelki çeyrek %2,5 FAVÖK marjı düzelerek %5,7’e yükseldi. Gübre operasyonlarında ise FAVÖK marjı %17,0 düzeyinde gerçekleşti (3Ç20’de %19,4). Marj düşüşünde eser fiyatlarındaki süratli artışın satış hacmini bir ölçü olumsuz etkilemiş olmasından
kaynaklandığını düşünüyoruz. Sonuç olarak Şirket’in konsolide FAVÖK’ü 388 milyon TL olarak gerçekleşti ve piyasa beklentisi olan 348 milyon’un üzerinde oluştu (AK Yatırım iddiası 410 milyon TL).
– Tekfen Holding kimyasallar tarafında kuvvetli 9 aylık gerçekleşme daha sonrası 2021 iddialarını üst revize etti. Buna nazaran konsolide bazda 1,41 milyar TL FAVÖK (önceki 1,28 milyar TL) ve 1,27 milyar TL net kar (önceki 1,02 milyar TL) hedefleniyor. Bu beklentiler ışığında Tekfen Holding 3,1 FD/FAVÖK ve 4,4 F/K ile süreç görmektedir (5 yıllık ortalama 3,4/6,4).
– Tekfen Holding’in beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarının ve üst revize edilen maksatlarını göz önünde bulundurarak pay üzerinde kısa vadeli bir alım aktivitesi nazaranbileceğimizi düşünüyoruz. Uzun vadede yeni inşaat projeleri ve gübre tarafında ihracat düzenlemesinin tesirli olacağını düşünüyoruz.
– Tekfen Holding için 20,50 TL/hisse gaye fiyatımızı beklenti üzeri gelen 9 aylık gerçekleşme daha sonrası 21,50 TL/hisse olarak üst revize ederken ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi koruyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
– Tekfen Holding 3Ç21’de operasyonel performansın artması ve varlık satışı geliri (124 milyon TL) yardımıyla bundan evvelki yılın tıpkı periyodunda elde edilen 15 milyon TL net ziyandan 463 milyon TL net kara geçti. Operasyonel performansın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve 79 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri yardımıyla net kar 406 milyon TL olan piyasa beklentisini geride bıraktı (AK Yatırım varsayımı 317 milyon TL).
– FAVÖK geçtiğimiz yılın tıpkı devrine bakılırsa 14 kat artış ile 388 milyon TL’ye yükseldi. İnşaat segmentinin bundan evvelki çeyrek %2,5 FAVÖK marjı düzelerek %5,7’e yükseldi. Gübre operasyonlarında ise FAVÖK marjı %17,0 düzeyinde gerçekleşti (3Ç20’de %19,4). Marj düşüşünde eser fiyatlarındaki süratli artışın satış hacmini bir ölçü olumsuz etkilemiş olmasından
kaynaklandığını düşünüyoruz. Sonuç olarak Şirket’in konsolide FAVÖK’ü 388 milyon TL olarak gerçekleşti ve piyasa beklentisi olan 348 milyon’un üzerinde oluştu (AK Yatırım iddiası 410 milyon TL).
– Tekfen Holding kimyasallar tarafında kuvvetli 9 aylık gerçekleşme daha sonrası 2021 iddialarını üst revize etti. Buna nazaran konsolide bazda 1,41 milyar TL FAVÖK (önceki 1,28 milyar TL) ve 1,27 milyar TL net kar (önceki 1,02 milyar TL) hedefleniyor. Bu beklentiler ışığında Tekfen Holding 3,1 FD/FAVÖK ve 4,4 F/K ile süreç görmektedir (5 yıllık ortalama 3,4/6,4).
– Tekfen Holding’in beklentilerin üzerinde gelen sonuçlarının ve üst revize edilen maksatlarını göz önünde bulundurarak pay üzerinde kısa vadeli bir alım aktivitesi nazaranbileceğimizi düşünüyoruz. Uzun vadede yeni inşaat projeleri ve gübre tarafında ihracat düzenlemesinin tesirli olacağını düşünüyoruz.
– Tekfen Holding için 20,50 TL/hisse gaye fiyatımızı beklenti üzeri gelen 9 aylık gerçekleşme daha sonrası 21,50 TL/hisse olarak üst revize ederken ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi koruyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri içinde imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsi görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu niçinle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım sonucu verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım